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推进简政放权过程中优化政务服务方式的武汉实践

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(2)影子银行模式具备表内业务特征,然而不受表内业务监管,隐藏信用风险和流动性风险

影子银行与银行表内相似,均分为资产端及负债端。而从资产端看,银行理财的非标及权益投资,避开了银行表内严格的信贷管理体系,缺乏统一信用评级,极易积累信用风险。从负债端看,理财产品的刚性兑付与银行表内的刚性负债实质没有差异,但期限偏短、成本偏高,在没有流动性管理要求的情况下易产生流动性风险,而一旦表外向表内寻求流动性支援,则流动性风险或传递到银行表内及金融系统。

在同业理财大规模发展之前,银行理财的负债端资金来源主要是个人及企业,作为被动负债来源,规模波动不大,这时银行理财的流动性风险主要源自期限错配衍生的问题,即在以短投长的环境下,负债端需要滚动募集资金支撑未到期资产。除非负债端募集资金出现较大困难,否则不易发生流动性风险。这一时期的理财负债端和理财资产端不具有明显相关性,是较为分割的独立领域。

而同业理财在银行理财负债中的占比快速提升后,稳定的理财负债端和金融市场联系在了一起。同业理财的出现减少银行理财业务营销压力,当流动性出现缺口时,发行同业理财既能获得大量资金,也能降低成本,银行理财资金端越来越依赖同业。在这种依赖逐步强化的趋势下,同业理财改变了银行理财稳定的负债端现状,将理财负债端与金融市场正式联系在了一起。自此,银行理财资产端投向金融市场,负债端来自于金融市场,一方面资产端高度依赖于金融市场所得收益,一方面负债端高度依赖金融市场获取资金,补充流动性缺口。在市场流动性宽裕时期,银行理财可以享受“同业鸦片”带来的便捷,而一旦市场流动性趋紧,负债端难以继续募集同业资金,将倒逼资产端抛售资产,而高杠杆的存在使得风险放大,引发流动性风险。

2016年底的债券市场就是一个典型的例子。2016年9月起,央行通过抬升公开市场操作利率提高银行负债成本,并宣布将MPA考核实施范围扩大至银行理财,受MPA考核约束后,银行理财扩张规模受限。10月底开始,同业资金开始紧张,同业理财、同业存单、同业存款、货币基金流动性明显承压,收益率大涨。部分同业理财出现无法续接的情况,引发债券市场抛售及同业存单价格大涨。经历这一次监管加强,挤压套利空间后,同业理财快速发展阶段告一段落。

综上分析,我们认为现在可以解答前文提出的问题:银行理财对于银行业整体而言收入贡献有限,为什么银行如此重视理财业务?除了部分中小银行确实较大程度依赖资管业务收入外,总结来看,主要有四个原因:

复合管代理:推进简政放权过程中优化政务服务方式的武汉实践
推进简政放权过程中优化政务服务方式的武汉实践

一、银行理财是银行冲规模的重要方式。我国银行业长期存在“规模大于业绩”传统,规模意味着话语权、影响力,表内理财可以扩张银行表内资产规模,表外理财提升资产管理规模,是银行扩大规模的重要手段。

二、银行理财过去是调节监管指标的工具。由于理财不受表内资本充足率、流动性等指标约束,在快速发展的过程中可以突破表内监管指标,甚至被用作隐藏不良、调节监管指标工具。

三、同业理财能够扩展银行资金融通方式,并且在银行理财流动性紧张时,有效弥补流动性缺口。

四、银行作为金融服务机构,可以通过银行理财满足客户多样化需求。对于零售客户来说,理财为客户提供了方便及可得的投资产品,提高客户粘性,缓解利率市场化下客户流失。对于企业客户来说,银行理财除了提供投资产品外,能够在表内信贷额度不足、信贷管控时期,保证客户融资需求能够得到有效满足,维护企业合作关系。

9月28日正式发布的理财新规在文末列举了自理财产品成立以来的一系列文件。细数下来,自2005年《商业银行个人理财业务管理暂行办法》发布以来,后续共有11份监管文件围绕银行理财监管,未列出的还有2014年和2016年两次理财新规征求意见稿。银行理财在一份暂行办法及11份补丁文件的框架下,经历了萌芽、成熟和快速增长期。

9月28日的理财新规落地后,银行理财运营发展具有了纲领性文件。这部理财新规在对资管新规精神的贯彻落实基础上,在银行理财领域进一步延伸,有效管控银行理财过去滋生问题的风险点,其中较多细则将对于银行理财运营带来根本性的改变,银行理财将面临新的机遇与挑战。

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